大商所调研日志2

大商所山东地区铁矿石调研日志（141202）

大商所山东地区铁矿石调研的第二天，我们走访了岚山港与一家山东地区钢厂。

一、岚山港

1、岚山港介绍

岚山港属于日照港集团，日照岚山万盛港业有限责任公司负责铁矿石疏运中转。

2013年，岚山港吞吐量7600万吨，其中铁矿石吞吐量4660万吨。2014年预计吞吐量8000万吨，包括4600万吨铁矿石。

其中，日照钢铁为最大客户，铁矿石吞吐量占一半（2300万吨左右），其他客户主要为山东临沂附近的钢厂，和一些贸易商。今年以来，贸易商进货减少，比去年减少了几百万吨。

2、港口铁矿石库存

2014年12月初在550万吨左右，为今年内较高水平。今年库存最高值出现在6月和9月，为600万吨左右，最低值出现在春节前，约400万吨。

港口铁矿石库存的结构方面，澳洲矿占到50-60%，巴西矿占10-20%，非主流矿不足30%。今年非主流矿的比例显著下降。

从客户方面来看，日照钢铁和山东地区的生产矿库存有所增加，贸易矿库存量则在减少。日照钢铁的港口库存量一般在180- 200万吨之间，生产矿不足100万吨，贸易矿超过200万吨。

3、港口疏港基本情况

岚山港区目前每天铁矿石疏港能力约10万吨左右，其中日照钢铁6万吨。

岚山港区采用三种方法：汽运、铁路和皮带机。其中，皮带机设计年运输能力2000万吨，从2014年7月开始试运行，目前主要针对日照钢铁。由于日钢距离岚山港区仅有10公里，使用皮带机可以显著降低运输成本。汽运主要运至山东境内，尤其是临沂附近的钢厂。铁路运输辐射至陕西、山西、河北、河南等地。铁路运价上涨后，汽运至河南北部的费用比铁路低约20元/吨，因此不少钢厂正在考虑更多使用汽运。

4、钢厂采购情况

前几年不少钢厂一次采购1万或2万吨，但今年很多钢厂保持7-10天的低矿石库存，每次仅采购1000-2000吨，随用随买。

二、山东某钢厂

该钢厂全年产铁1321万吨，产钢1267万吨，产材1247万吨，其中板材产能750万吨，棒材220万吨，线材280万吨，型材350万吨，管材305万吨。

1、该钢厂生产利润高 产量维持高位

    矿石配矿以成本最低来考虑，入炉比例为56%。生产利润方面，跟往年相比，企业今年由于炉料价格特别是作为主要原料的矿石价格的下跌，整体生产利润不错，目前吨钢毛利维持在400元/吨左右，净利10%左右。该钢厂认为，明年的钢厂利润仍将保持。

产量方面，该钢厂虽然今年高炉整体处于轮流大修状态，但实际产量并没有下降，反而日产有所上升。

2、以销定产 出口形势好

生产线订单量稳定，以销定产的模式，订单组织一般提前15天左右。销售区域是山东地区以及海运至长三角、华南地区销售。

该钢厂出口量占其产量的30%，出口东南亚、韩国等地。虽然贸易摩擦持续增多，但出口形势目前依然较好。虽然对于明年是否取消出口退税政策尚不明确，但仍将继续接受出口订单。其原因在于，对于钢厂来说，出口不仅能控制成本，而且出口货越多对于钢厂的国内销售压力有很大的缓解。若明年确定取消出口退税将对国内钢价形成很大压力。

3、钢厂原料补库积极性不高

该钢厂全部使用外矿，进口矿以澳洲及巴西为主。长协矿约占60-70%，且预计后期长协量将继续增加。

外矿长协结算方式上，大部分参考普氏指数，不同的矿山结算方式有所不同，如到岸前后五天指数均价，Vale有部分货以到货后一个月进行结算等。

（1）原料采购及补库的看法

近期该钢厂库存有所增加，目前厂内及港口库存约1个月左右，以前最低时达到10天左右。

该钢厂没有自己焦化厂，焦炭外购，山东采购三分之一，其余从山西、陕西、河北等采购。焦炭采购付款方式，一般货到承兑价，并有压款，焦炭的水分、焦末由钢厂检验。这些都表明钢厂在焦炭采购方面占有绝对控制权。目前焦炭库存维持在52-54万吨，可用1个月左右。

对于补库的看法，补库的意识正逐步淡化，包括焦炭，原因在于：第一，矿石价格的持续走低，导致钢厂补库的意愿不高；第二，钢厂资金的紧张；第三，目前国内钢厂内矿配比较低，而外矿的水分不高，所以没有冰冻的问题，而以前北方钢厂对内矿的依赖性相对高，而国内精粉在选矿过程中需要冲水，因此，冰冻问题会影响使用。但目前来看，基于以上原因，钢厂对于冬储的意愿正逐步淡化，不会出现钢厂集中采购的现象。

（2）该钢厂认为当前港口库存水平相对合理

    从2013年9月至2014年3月，国内港口铁矿石库存持续上升，3月份达到高点后有所回落，目前一直维持在1亿吨以上。库存上升的原因在于：第一，进口资质的放开；第二，资金紧张导致市场从买现货转向买期货矿，从而可压汇展期，缓解资金的压力；第三，外矿价格优势使得内矿使用量减少，而转向外矿。从目前1亿吨左右的港口库存来说，该钢厂认为国内粗钢产量没有明显下降，矿石需求不降，导致进口增加，因此，库存呈现刚性，目前处于相对合理的水平。

（3）全球铁矿石供需矛盾仍将延续

该钢厂认为，铁矿石的格局可以观察四大矿山目前的态度，目前四大矿山的主要目标是扩产降本。后市矿价仍需关注供需的情况，国内外非主流小矿山的减产或有所增加，但四大矿山的增量依然较大，非主流小矿山的减产对供需将不会构成威胁。因此，供需矛盾仍将延续。

目前70美元/吨的矿价对于FMG来说，压力有所体现。若长期维持70美元/吨以下，FMG生存艰难，但考虑到市场份额以及成本，仍不会减产，但若跌破其边际成本，或许出现贱卖资产的情况，或将是矿价的底部区域。

综合岚山港与山东某钢厂的调研情况来看，钢厂目前集中补库意愿不强，难以对矿价形成支撑；2015年铁矿石供需矛盾仍将延续，钢厂成本重心将继续下移，钢厂利润仍将保持。

新湖期货研究所

2014年12月2日