大商所铁矿石调研报告

大商所铁矿石调研日志（141201）

大商所与北京期货商会组织的山东地区铁矿石调研今日在青岛港开始，在山东万宝集团的协助支持下，本次调研对象主要涉及山东地区的主要铁矿石港口以及日照地区大型矿贸商和钢厂，从而深入了解当前港口库存状况、矿石贸易情况以及山东钢厂的运营与原料采购情况。

第一天的行程主要是两大港口的三个港区，青岛港的董家口矿石码头和前港，日照港的二公司。

一、青岛港（董家口矿石码头+前港）

1、青岛港概况

青岛港于1892年开埠，主要包括四个港区，目前世界排名第七位，主要吞吐货物包括油品、集装箱、矿石、煤炭、木材等。保税区库容合计20万平米，折合300万吨。煤炭与铁矿石的合同由前港公司统一负责。董家口码头具备40万吨级铁矿石的靠岸能力，Vale的40万吨大船实际已经停靠过。

2、期货交割

目前是铁矿石、焦煤、大豆的期货交割仓库，焦炭以及淀粉期货正申请交割仓库。铁矿石交割库容300万吨，煤炭交割库容由100万吨上升至150万吨。铁矿石交割仅做过一次4万吨的入库，最后未生成仓单。煤炭交割30万吨，占总交割量的60-70%。

3、库存及结构

   青岛目前库存为1350万吨，处于中等偏下的水平。今年4-5月最高时达到1600万吨。库存下降的原因主要是前期高价矿的出货，钢厂拿现货多于拿海漂货。

    库存结构方面，从贸易矿与钢厂货的构成，目前贸易矿占比约为30%。保税库存约占1/10，1-5月保税区库存增加，而6月份以后由于入库就赔钱，因此保税库存下降。从矿石来源构成看，巴西澳洲主流矿占比65%。从矿石库存价格构成来说，即所谓的僵尸库存情况，年初的货基本在年中基本出完，目前的库存价格均在80美元以内。

目前港口库存中，铁矿石约有300万吨以上符合交割品质的货物，焦煤约有80万吨以上符合交割品质。

目前市场上的海漂货较多，据港口人员预计，比港口货更多。目前按20万吨级的大船，海漂一天的总成本在2-3万美元，若以20万吨测算，每天的吨矿成本在0.1美元/吨.天。

4、配矿服务

目前董家口港区有配矿的服务，是Vale、中建材与青岛港合作，中建材将配矿发货自身收购的钢厂以及转口至日韩。一天的配矿量在6000吨左右。

混矿的方式主要包括两种，第一种是基地混矿，5种不同品质的矿石进行混配，成本大约12元/吨，从今年8月份开始。可根据钢厂提供的指标进行混配，每天的配矿能力在3万吨左右。第二种是流程混矿，成本在5-6元/吨，一小时混配能力6000吨。

Vale大船停靠及混配整体能降低费用。目前在马来西亚与菲律宾均有基地，海运费可降低2美元，操作费用可降低3-4美元，共计可降低费用约5-6美元/吨。

5、港口辐射范围及运输

港口矿石主要运往山东、河北、河南、山西等地，涉及的钢厂如邯郸地区、济钢、莱钢、永锋等，主要省内与河北地区为主，最远到陕西地区。

疏港运输方式主要是汽运与火运，火车运输费用由铁路部门结算，目前汽运费用较火运低，另外汽车超载问题严重，因此，货车白天一般不运货，下午4-5点开始装卸发车。运费方面，从青岛港至武安地区的运费目前大约在110元/吨，最高时可达到180-190元/吨左右。

6、今年以来钢厂采购与矿贸商的情况

港口的库存大部分是钢厂的货，今年以来，钢厂的期货少，现货多，采购节奏快，呈现小快灵活等特点，以降低自身的运营成本，目前一批货的采购量有1-2万吨，一般都不会超过5万吨。钢厂把风险转移至贸易商。冬储近几年均表现不明显，以前由于运力不足，导致钢厂需要备货，但目前动力宽松，且据港口人士反馈，目前钢厂厂内库存较高，用量相对较少。因此，冬储基本不会出现。

贸易商方面，由于矿价的持续下跌以及银行对于行业资金的收紧，矿贸商持续萎缩。目前信用证开证保证金一般在30%左右。青岛港的重复质押的事件对港口影响较大，但实质不是港口的问题，但国外银行不信任，而国内银行信任度依然较好。目前政策上的融资问题较前期有所缓解，港口作为监管方的融资渠道又有所恢复，由港口、代理、客户、银行四方签订融资协议。

7、港口作业的天气因素

港口作业的天气影响主要是大雾天气以及台风天气，一般的风对港口作业影响不大，冬天因冰冻对北方港口的作业会略有影响，但在山东港口几乎没有影响，影响最大的天气是大雾天气，大约有1/3的时间都会受到大雾的影响。

二、日照港（二公司）

1、日照港概况

日照港铁矿石进口量前三位，2012年以前是全国第一位的进口港，但贸易矿量是最大的港口。铁矿石港区主要是二公司以及岚山港。日照港连续三年进口量超过1亿吨，2014年将突破1.2亿吨。由于2012年以后，港口分流现象出现，日照港的区位优势有所下降。靠泊能力方面，30万吨级可直接全条靠，而40万吨需减载才能靠泊。

日照港的贸易矿优势明显的原因在于，以前青岛港是混放的，货主的货权并没有一一对应，日照港各家各自堆存，品质有保障。

2、进口量、库存及结构

进口量方面，2013年日照港口进口量达到8200万吨，今年预计进口量在8000万吨左右，进口量下降的原因在于区位优势的逐步走弱，矿价持续下跌以及资金紧张导致矿贸商的萎缩导致进口量缩减。下半年，码头没有满负荷运作。

日照港目前港存1100万吨，最高时是4月时的1600万吨。目前库容仍有700-800万吨的余量。日照港库存降低的原因在于进口量减少，疏港量上升。10月至今港口库存维持在1200万吨左右，年中高价矿出货，最近进出基本持平。

库存结构方面，从来源地来看，目前澳洲占60%，巴西占20%，非主流矿减少明显，非主流矿石以前的接卸量在100-200万吨/月，由于其周转销售慢，而矿价持续下跌，下半年已下降至20-30万吨/月。保税区有2个，库容120万吨，目前约只有10万吨左右的保税库存。贸易矿与钢厂矿的占比来看，以前是贸易矿占60%，钢厂矿占40%，目前是贸易矿占40%，钢厂矿占60%。

关于僵尸矿的问题，9月份时港口库存约1400万吨时，港口做的统计，二季度时，高价矿已基本出清，二季度以前的货约占10%左右。

3、辐射区域及运输

日照港口主要辐射区域包括山东、河南、山西、河北等地区的钢厂，长江沿岸钢厂量较少，主要涉及沙钢、宝钢、南钢、马钢等。

运输方式主要包括汽车与火车，疏港量约7000万吨，其中火车运输约3000万吨，汽车运输约3000-4000万吨左右，800万吨转水南方。日均疏港量12万吨汽运，8-10万吨火运，2万吨转水。日照港至河北邯郸汽运80元/吨左右。

4、港口费用

港杂是25+4.6（港建），合计29.6元/吨，堆存免两个月，两个月后0.1元/吨.天。期货交割的入库费用为15元/吨，出货费用根据出货方式的不同，费用有所区别。

5、港口间价差

今年山东港口整体库存在4-5月达到高点后出现下降，而北方港口在7-8月北方港口的价格优势（约比山东港口价格高20元/吨左右）导致到货量多而库存整体上升，因此，近期北方港口价格明显走弱。目前山东港口由于库存较低，价格相对坚挺，目前日照的价格甚至与江内价格基本持平。目前天津港口库存较大，后期将有甩货的可能。

6、钢厂及贸易商状况

今年贸易矿下降，钢厂维持低库存，钢铁行业近2-3年，银行抽贷控贷，导致行业资金紧张。钢厂拿现货较去年多一半左右，多以采购现货矿石为主。据港口反馈，目前山东钢厂的厂内库存约7-15天左右，相对偏低。

矿贸商若今年做纯贸易肯定是亏钱的，必须利用期货或掉期等工具进行套保，5月份以后落地就亏钱，因此，落地货较少。

融资方面，目前港口融资矿不到20万吨，目前港口为了控制风险，基本不通过港口进行质押融资。

7、Vale大船的停靠及降本情况

习主席出访巴西后，Vale大船直接靠泊已陆续进入。目前国内可靠泊的港口主要有大连港、董家口、连云港、长江马蹄山等港口，12月上旬连云港将有一条40万吨的Vale max靠泊。

40万吨大船直接靠泊可降低运费成本，若直接靠泊则可降低8-9美元/吨的成本，若在马来及菲律宾减载，可降低4-5美元/吨成本。

Vale40万吨大船的直接靠泊对国内船运公司的冲击大，但可大大降低国内钢铁企业的原料采购成本。

8、短期现货市场概况

上周（11月24-28日）疏港情况较好，但本周（12月1-5日）预计将差于上一周。今天（12月1日）询盘较少，钢厂对于后市依然不乐观。

三、小结

1、Vale大船靠泊问题

目前Vale大船已有直接靠泊的情况，因此，后期大船将陆续直接进入中国，将有效降低运输成本约8-9美元，这对于澳洲的主流矿价格将形成一定的冲击。

2、僵尸库存年中基本出货 海漂货量大

目前从日照与青岛两个港口的情况来看，由于持续下跌的矿价以及资金压力，上半年的高价矿基本在年中大部分出清，目前高价矿占比较小，因此，这部分抛压比预期小。且并不会出现僵尸库存长期存在而未能对市场形成有效供给的问题。

目前山东港口库存处于偏低，因此，压力不大，但据港口人士反映，海漂货量大，甚至可能高于港口库存。

3、融资状况

目前银行对于贸易商的信用证融资依然较紧张，但青岛港前港人员反馈，四方协议的融资方式有所恢复，日照港控制风险，融资矿非常少，整体感受资金依然偏紧的格局。

4、钢厂与贸易商的情况以及后市预期

目前钢厂对于后市依然偏空，因此，短期询盘的积极性不高。冬储今年将不会有表现，主要原因在于运力的相对宽松以及资金紧张、港口现货充裕等因素导致市场难以出现冬储行情。目前钢厂的厂内库存情况，两个港口的人员反馈有所不同，日照港反馈山东地区钢厂库存不高，而青岛港反馈钢厂目前库存高，且用量不大。因此，整体判断来看，钢厂集中的补库可能性大，随买随用为主。

新湖期货研究所 翁鸣晓

2014年12月1日