沥青：原料提振 趋势依然向上

　   盘面大幅上涨

　　近期随着国际油价重回前期高点位置，沥青期货跟随走强，沥青主力1812合约自6月22日下探至3016元低点之后，现已攀升至3316元，涨幅10%。今日沥青期货1812合约盘面单日上涨2%，成交量和持仓量均有所放大。

　　原料供应有偏紧预期

　　国际油价除了在成本端对沥青有支撑，原料供应偏紧预期也是支撑沥青期货盘面价格的主要因素。沥青上游原料主要是重油，其中委内瑞拉的马瑞是我国沥青的主要原料。最近两年委内瑞拉有明显的减产幅度，当前委内瑞拉日均产量只有140万桶，相比2017年底的160万桶和2016年底的200万桶水平都有明显降幅，并且这种减产的趋势依然存在，这直接影响马瑞的供应。市场普遍预计，随着委内瑞拉的减产，我国8月份马瑞的进口量将有所减少。

　   等待做多，套利可介入

　　当前沥青现货市场供需两弱，雨季继续压制着沥青下游需求，且环保督查仍未结束以及资金紧张，沥青市场整体需求低迷，炼厂出货缓慢，相比往年同期，炼厂库存水平偏高。预计短期需求及出货难有改善，现货价格在出梅之前难有改善，因此，如果期货价格在持续上涨，将会拉大期货升水的幅度，期货升水过高反过来会抑制期货盘面的涨幅。那么，如果后市沥青期货盘面能够主动回落修复期现价差，多头则可以考虑进场，不过，同时也需要考虑下游需求恢复的进度是否会被环保因素压制，以及国际油价不出现暴跌。此外，由于前期原油期货价格反弹过快，炼厂加工沥青盈利不佳，后续炼厂在基本面的支撑下利润有望修复，因此，套利交易者可以考虑买沥青抛原油的策略，以此做多沥青的加工利润。