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       6月2日,全国棉花交易市场联合中储棉发布公告,禁止贸易企业参与竞买储备棉。6月4日,中棉协发布行业预警,供给数量不存在短缺,防范炒作风险。

  6月4日,郑棉高位回落,以带上影线的阴线报收。6月5日,郑棉强势跌停。两日累计跌幅超千点。

  从产业面分析,前期期货价格涨幅过大,现货跟涨不到位,纺织服装订单即将进入淡季,下游纱线向坯布环节传导不畅。棉花价格急涨急跌,不利于棉纺织产业健康发展。

  从资金面分析,郑棉持仓没有明显降低,多空双方均未落袋。短期内,若郑棉基差走势解锁之前被锁定的货源,可能会加大郑棉向下调整幅度。

  我们认为,2019年中国棉花缺口论依然支撑郑棉价格重心整体上移。未来天气状况需高度关注,若棉花定产期遭遇不利天气,叠加储备棉投放后期成交率攀升,棉价涨势可能再次卷土重来。

  一、调控政策密集出台

  6月2日,全国棉花交易市场联合中储备棉管理有限公司发布公告:自2018年6月4日起至本年度轮出结束,储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买。

  中国棉花行业协会于6月4日发布行业预警:近期,在市场供求没有明显变化的情况下,棉花价格波动较为剧烈,储备棉成交率提高,市场出现紧张情绪。中国棉花协会经过调查并与有关部门沟通,目前我国有充足储备库存保障轮出需求,还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应,供给数量不存在短缺问题。中国棉花协会提醒涉棉企业,政府调控目标明确,调控措施有力,企业应密切关注政策动态,冷静分析市场形势,理性经营,防范炒作风险。同时,建议有关部门加强对期货市场的监管力度,防止炒作等行为对棉花产业健康发展产生不良影响。

  二、郑棉价格高位回落

  6月4日,郑棉高位回落,以带上影线的阴线报收。6月5日,郑棉强势跌停。两日累计跌幅超千点。

  三、行情展望

  从产业面分析,前期期货价格涨幅过大,现货跟涨不到位,基差处于畸低水平。纺织服装订单即将进入淡季,下游纱线向坯布环节传导不畅。棉花价格的急涨急跌不利于棉纺织产业健康发展。

  从资金面分析,郑棉持仓没有明显降低,多空双方均未落袋。短期内,若郑棉基差走势解锁之前被锁定的货源,可能会加大郑棉向下调整幅度。

  我们认为,2019年中国棉花缺口论依然支撑郑棉价格重心整体上移。

  2016年中国轮出储备棉266万吨,2017年轮出322万吨,2018年轮出数量预计在250万吨上下。

       2019年初预计储备棉余量不足300万吨,该年度储备棉不限量轮出将受限,未来增加棉花进口量预期增强。在中美贸易争端的大背景下,中国增加美棉进口量的预期强烈,带动内外棉价格持续上涨。
  
  未来天气状况需高度关注,若棉花定产期遭遇不利天气,叠加储备棉投放后期竞拍率攀升,棉价涨势可能再次卷土重来。

四、主要风险

  (1)宏观不确定性

  随着美联储持续加息,若棉花主产国、或棉纱主产国汇率出现大幅贬值,将不利于棉价走势。

  (2)天气状况

  天气状况是后期关注重点,若后期天气有利于棉花生长,叠加当前棉花高价带动扩种预期,或阶段性利空棉价走势。

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