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油价或阶段性见顶

摘要: 油价不断上涨造成原油钻井数上升,未来原油供应将不断增加,这对原油价格将产生强劲的压制。油价向上阻力不断加大,后市或回调。
      油价不断上涨造成原油钻井数上升,未来原油供应将不断增加,这对原油价格将产生强劲的压制。油价向上阻力不断加大,后市或回调。

  目前来看,地缘政治因素对原油实际供应影响有限,油价的上涨将不断刺激供应增加,油价向上阻力不断加大,后市或回调。

  地缘因素影响有限

  今年油价加速上涨更多的是地缘政治因素不断发酵的结果。美国单方面退出伊核协议,开始对伊朗的石油施行禁运。欧洲虽然没有对伊朗原油进行禁运,但是银行认为进口伊朗原油存在不确定性,因此认定企业经营存在风险,收紧对采购伊朗原油企业的信贷,这实质上间接对欧洲进口伊朗原油产生了抑制。目前,伊朗原油产量在300万桶/日左右,虽然其原油主要销往亚太,但是美国对伊朗原油施行禁运还是会使伊朗有50万—100万桶/日的原油无法出口。

  不仅如此,由于委内瑞拉经济持续恶化,其原油产量已经下降到不足150万桶/日,相较峰值250万桶/日的水平降幅达到40%。由于美国开始对委内瑞拉进行制裁,其国内的经济有进一步恶化的趋势,其原油供应或继续下滑。受伊朗、委内瑞拉原油产量下降影响,OPEC的原油供应下滑,已经持续低于3250万桶/日的限产水平。而沙特要顾忌OPEC整体利益,因此不敢单方面增产,这使OPEC供应阶段性下降。

  不过,伊朗和委内瑞拉原油下滑量在150万—200万桶/日,OPEC是有能力弥补这一缺口的,只是需要协商而已,相信下个月OPEC部长级会议这一问题就能得到妥善的解决,因此我们认为地缘政治因素对油价的影响将逐渐减弱。

  供应压力逐渐凸显

  油价持续上涨极大地改善了油气生产企业的经营状况。在这种情况下,美国的活跃钻井数持续上升。截至5月18日当周,美国活跃钻井数达到844座,较去年同期增加122座,呈现持续增加的态势。钻井数上升意味着原油供应增加,供应增加则油价下跌。现在,受制于美国港口装置的限制,美国的出口量还没有释放。不过,随着美国的出口逐渐释放,美国充裕的供应将逐渐流出,这对原油价格将产生利空的影响。

  此外,CFTC公布的美国原油基金净多头持仓量逐渐下降,说明油价上涨伴随着的是多头的获利了结,这从侧面进一步反映出市场不看好原油价格持续上涨,油价向上压力重重。

  后市预测

  综上所述,地缘政治因素发酵促使原油价格不断上涨,但是实际上伊朗和委内瑞拉原油供应下降幅度在200万桶/日左右,市场有能力消化。油价不断上涨造成原油钻井数上升,供应未来将不断上升,这对原油将产生强劲的压制。基于上述因素我们认为油价向上阻力重重,油价或阶段性见顶甚至回调,追多需要格外谨慎。

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