内强外弱，郑糖下跌空间恐有限

摘要: 在国际原糖下跌的拖累下，近日国内白糖期货反弹势头转弱。不过，分析人士表示，国内白糖现货市场整体维持上涨趋势，且双节临近，贸易商会出现提前备货需要，将对郑糖期价构成支撑，因此即使在原糖走弱的背景下，郑糖 ...

在国际原糖下跌的拖累下，近日国内白糖期货反弹势头转弱。不过，分析人士表示，国内白糖现货市场整体维持上涨趋势，且双节临近，贸易商会出现提前备货需要，将对郑糖期价构成支撑，因此即使在原糖走弱的背景下，郑糖下跌空间亦有限。

旺季临近刺激郑糖走强

6月以来，国际原糖市场强势反弹，国内白糖期货则表现较弱，但随着双节消费旺季临近，市场预期郑糖有望在8月迎来上行行情。然天不遂人愿，就在反弹渐入佳境之时，国际原糖的下跌对其构成拖累。

外盘方面，洲际交易所（ICE）原糖期货周二下跌，报每磅13.78美分，为连续第六日下滑。国内白糖期货也被顺势“拽下”，截至昨日收盘，主力1801合约震荡收跌，报6209元/吨，跌0.31%。

现货市场上，8月9日，柳州中间商报6470-6560元/吨，报价保持不变；南宁中间商报价6400-6480元/吨，报价下调30元/吨，总体市场成交一般。中糖协公布的最新数据显示，国内白糖市场销售进度明显快于往年。8月份，甚至有现货贸易商反映，市场出现拿不到货的情形。

消息面上，有消息人士称，印度计划额外允许20万吨零关税进口，因2016/2017市场年度糖产量低于消费量。此外，7月28日，巴西政府宣布下调乙醇税。分析人士认为，此举将提升乙醇竞争力，将促使生产商用更多甘蔗生产乙醇，预计将降低蔗糖产出，市场需要继续关注后续乙醇税下调对制糖比例的影响。

谨防原糖拖累

从当前糖市多空博弈来看，浙商期货分析师倪筱玮分析称，当前利多主要来自三方面：一是原糖下方支撑较强，二是夏季及两节备货行情提振需求，三是预估增产或利空出尽，进口走私双双打压。不过，如一个硬币的两面，市场还存在雷亚尔汇率波动、国内抛储以及丰产和海路走私等风险。不过总体上，郑糖1801合约多单可持有，下方支撑在6190元/吨附近。

倪筱玮认为，原糖下行空间有限，因巴西中南部产量预估下调。“随着压榨的正常进行，巴西中南部的甘蔗出糖量逐渐攀升，截至7月前半月，制糖比例仍维持在历史高位水平（50.38%），在这样有利的情况下，糖产量在6月底开始超越去年同期，但增幅有限。由于产量增幅未达到预期水平，各机构纷纷下调巴西中南部糖产量预估至3550万吨左右，去年巴西中南部糖产量3562.8万吨，2017/2018年度糖产量或出现小幅下降。”

瑞达期货王翠冰分析认为，从国内市场来看，中国食糖销售数据相比不如预期，现货方面，白糖现货市场整体维持上涨趋势；需求方面，虽呈现旺季不旺态势，但因双节临近，按照往年经验贸易商会出现提前备货，后期关注双节贸易商备货情况。此外，重点关注走私、抛储以及全国产销数据。

“由于外盘原糖下跌影响了郑糖的反弹动能，因此，投资者需谨防超跌反弹结束风险。”王翠冰建议。