储备棉结构性矛盾恐将爆发

储备棉成交量价齐升

储备棉的投放使得我国纺织企业用棉成本低廉，进口纱对我国冲击逐渐减少。进入2017年以来，印度国内棉花价格高涨使得印度棉纱价格水涨船高，已经对国产纱失去了价格优势。截至4月26日，进口32S纱线指数价格高于国内32S纱线指数295元/吨。尽管马上进入传统的纺织淡季，纺织企业消费明显回落，但只要内外棉纱价差保持在目前的水平，并没有进口纱对国内纱线的冲击，那么消费的稳定将对支撑国内棉花价格。储备棉受欢迎主要是由于目前进口纱价格较高，国内纱厂利润可观销售良好，采购意愿较储备棉投放初期有所加强。截至4月26日，2017年储备棉累计成交82.69万吨，成交率达到73.60%，成交平均价格为14845元/吨，累计成交平均长度为28.2mm。与此同时根据《关于国家储备棉轮换有安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/17年度储备棉轮出（4月24日-4月28日一周）轮出销售底价为15592元/吨（标准级价格），达到了自3月6日以来的最高价。

储备棉结构性矛盾恐将爆发

储备棉投放工作的持续进行使得目前市场处于供应宽松状态，仅期货市场目前已形成仓单共计15.42万吨，其中3128B及其以上等级的棉花占比在80%以上。这使得纺织企业可选择资源较多，继而储备棉流拍率相对去年同期要大得多。从中储棉提供的数据可以看出，整个3月份共挂出资源61.5万吨，成交46.6万吨，流拍率达到24.18%。其中新疆棉成交30.2万吨，流拍0.3万吨，地产棉成交16.4万吨，流拍14.57万吨。从以上数据可以看出，新疆棉相对于内地棉要受欢迎的多，流拍棉中内地棉占比达到97.98%，新疆棉与内地棉成交比例接近2:1。那么随着储备棉投放的不断进行，已公检的国储棉当中新疆棉资源逐渐减少，若按照3月成交来推算，2017年度储备棉将成交180万吨的新疆棉，以目前每日挂出资源来看很难保证这种比例，后期储备棉结构性矛盾恐将爆发。

综上所述，尽管新年度全球种植面积增加，但增加幅度有限，全球仍处于供不应求状态，供需缺口仍存在，这将成为支撑全球棉价最重要的因素。与此同时，国内下游消费得到保证，虽然暂时供应宽松使得期价上行压力较大，但随着储备棉结构性矛盾的不断积累，后期供应宽松的局面将逐渐收紧，故7月之前郑棉仍维持震荡偏强的走势，运行区间暂看15600-16500。