农产品期权正式合约将亮相 上市首日料无夜盘

中国期货业协会日前联合郑商所、大商所在上海举办期权基础知识培训。大商所相关负责人在培训活动上透露，豆粕期权在上市首日或不开通夜盘交易。

“按照规则，豆粕期权也有夜盘连续交易时段。不过，考虑到期权结算等工作相对复杂，上市首日是否推出夜盘目前交易所尚未确定。”上述大商所负责人表示。

另据了解，两大农产品期权目前已完成对合约的征求意见工作，部分合约条款进行了调整，向监管部门备案后，近期将公布正式合约和办法。

根据此前郑商所征求意见的白糖期权合约征求意见稿，以及大商所公布的豆粕期货期权合约征求意见稿，白糖期权与豆粕期权合约类型均为看涨期权和看跌期权；交易单位为1手（10吨）相关品种期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度与期货合约涨跌停板幅度相同。两大品种的行权方式均为美式期权，即买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15：30之前提出行权申请。

此外，根据两大交易所公布的相关征求意见稿，机构和自然人客户开通交易所期权交易权限，其开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账户可用资金余额不低于10万元，此外还需要满足具有交易所认可的期权仿真交易、行权经历，并通过知识测试等一系列条件。

值得注意的是，大商所、郑商所期权规则存在以下7点区别：

一是标的物有区别。郑商所不限定为期货合约，并定义了期货期权，而大商所限定为期货合约。

二是行权价的规定不同。郑商所规定了数量——1个平值，实值、虚值各5个，大商所规定范围——行权价覆盖1.5倍结算价涨跌停板幅度。

三是挂牌摘牌不同。与郑商所不同，大商所规定新期货合约有交易后下一个交易日挂牌期权，到期日前一日不挂新合约，无成交与持仓合约可摘牌。

四是对自动对冲的规定有区别。郑商所没有相应规定，大商所则规定客户可申请对冲期权及行权后期货双向持仓。

五是行权限制方面有别。郑商所规定客户资金不足的不能行权，会员提交放弃申请；会员资金不足的，交易所对会员持仓放弃处理。大商所规定，客户行权后超仓的，不能行权；会员资金不足的，不能行权。

六是套利指令有别。郑商所有套利指令，制定了套利持仓保证金标准。大商所则没有套利指令，组合保证金标准会另行公告。

七是风控办法有区别。郑商所强平参照期货风控办法执行，大商所对强平的原则、价格等进行了详细规定。