今年铝价或震荡上行 2015年至2016年初，有色金属价格遭遇断崖式下跌，以LME电铝为例，其2015年初的价格为1859美元/吨，当年最低跌至1433美元/吨；2016年铝价出现回升，截至目前，LME电铝价格已升至1900美元/吨以上，沪铝价格站上14000元/吨，暂未达到去年高点。 中国有色金属工业协会副会长文献军认为，目前影响铝价的因素至少有三点，一是新增产能是否能控制住，如果新增产能控制住，市场价格就会比较好，反之，高价格就难以维持；二是，如果中美贸易摩擦升级，铝材出口可能受到影响，进而导致供应相对过剩，价格就下跌了；影响铝价的第三个不确定因素是环保部组织的“2+26”城市重污染天气执法检查，其结果还要看具体执行情况，不仅会影响当季铝产量，也会对市场心里预期造成影响。 不过，在一位券商分析师来看，如果中国经济增速保持稳定、特朗普的基建计划一旦推动，就有可能导致对铝的需求增长，国际就可能出现短缺情况，如果投机资本进来的话，铝的金融属性就会发挥出来，铝价也可能出现较快增长。“现在铝价只是供需关系决定的，金融属性没有出来。” 另外，该分析师指出，由于国内铝价是价格接受者，与国际铝价完全关联，如果未来国际市场铝价上升会相应地带动国内市场。 云铝股份董秘饶罡向记者表示，铝属于周期性行业，从经济周期或者金属的周期特性来看，一般八年一个大周期；从2008年金融危机开始，有色金属价格就在往下走，2015年、2016年本来就是周期的拐点，“整体来讲我们认为大的周期来了”。 饶罡告诉记者，实际上2015年、2016年铝行业整体过剩并不严重，供需差额不到100万吨。另外，饶罡认为，目前铝行业的需求以每年8%~9%左右的速度增长，正是因为需求端的消费速度在不断增长，而铝行业的投资增速在不断下降，总会在某一时间点达到供需平衡，如果供给侧改革力度大一点，甚至可能出现短缺的状况。 “从今年来讲，一方面是大周期来了，另外，整体的消费、投资增速和供求关系也支撑铝价震荡往上走，至于能走多高不好判断。”饶罡说。 上游个股更受青睐 多位券商研究员向记者表示，在铝价回升的背景下，相比下游加工企业，占据上游产业链的上市公司业绩弹性更大。事实上，中国本来就很缺乏铝土矿和氧化铝，如果能够掌握上游资源，公司成本就控制住了。记者注意到，太平洋证券、安信证券、兴业证券等均推荐了中国铝业和云铝股份。 一位分析师向记者表示，氧化铝价格已经从之前比较差的状态进入长期的拐点，中国铝业具备千万吨级的氧化铝产能，更容易从氧化铝产业链中获益。 该分析师表示，氧化铝和电力是电解铝企业重要的两项成本，中国铝业具备资源优势，而云铝股份能源自给率较高，这就使其更容易受益；另外，记者注意到，云铝股份事实上在氧化铝资源上也具备较高的自给率，达到40%。 中信建投指出，中国铝业拥有9亿多吨铝土矿储量，其中国内储量达8.1亿吨，占全国储量的20%以上。铝土矿自给超过了50%，成本优势明显。公司氧化铝产能1700万吨，并有约50%的氧化铝外销；公司氧化铝价格弹性突出，并将受惠于日渐受到重视的电解铝供给侧改革与国企改革。 安信证券则指出，近期铝价持续反弹，但电解铝板块相关个股持续调整，政策仍在逐步兑现，板块存在预期差修复空间。建议关注云铝股份（产能不受供给侧改革限制，最受益于电解铝和氧化铝价格上涨）、中国铝业（氧化铝自给率高，受益氧化铝价格上涨）、*ST神火、中孚实业、南山铝业等。 上述分析师向记者表示，如果今年市场对铝等有色金属的景气度预期一致回升的话，即便铝价没有大幅上涨，铝业上市公司的股价也会有比较好的反转。 |
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