春节前PTA大概率维持振荡格局节后看涨

摘要: 得PX供应大幅收紧。另一方面，远东140万吨和蓬威的90万吨PTA装置预计在4月左右开车重启，而原料备货又会加剧PX供不应求的程度。看好春节后PX端给予PTA的成本支撑。

得PX供应大幅收紧。另一方面，远东140万吨和蓬威的90万吨PTA装置预计在4月左右开车重启，而原料备货又会加剧PX供不应求的程度。看好春节后PX端给予PTA的成本支撑。

PTA供应压力不大

1月PTA装置检修不多，预计1月PTA库存累计在20万吨左右，整体供需面表现不佳。但近期可以明显看到，只要PTA下跌，都有聚酯工厂参与补货。此外，近期主流供应商也在积极回购仓单和现货，价格支撑依然存在。按目前公布的检修预期，逸盛宁波的220万吨装置计划在2月初检修，参考今年下游聚酯春节期间检修情况，PTA市场1—3月库存累积的压力并不大。从三套存量装置的复产预期来看，翔鹭没有明确的复产日期，2017年上半年开出的可能性较低，而远东和蓬威要有稳定的产出或要等到5月之后，不排除有继续推迟的可能，也就是说，至少在5月之前，PTA供应压力不大。

从下游聚酯运行情况来看，进入1月聚酯效益继续保持良好势头，库存水平虽有攀升，但绝对库存仍处低位，平均库存天数较去年同期降了一半。据统计，今年春节期间聚酯检修涉及产能将在550万吨左右，同比去年下滑21%，这和其较好的利润有关。从新装置投产计划来看，2017年一季度，预计三套共计115万吨的瓶片产能料将投放，需求增量会减缓PTA存量产能投放的压力，而且聚酯产能投放时点更加靠前。虽从下周开始，聚酯工厂陆续进入春节放假模式，需求逐步走淡，但从今年的停工力度以及后期的新装置投放进程看，我们还是看好节后下游需求对PTA价格的拉动。

总之，PTA节前将维持振荡思路。